¿Récord de consumo?

Informe de Alfredo Toco del 15/7/26. El presidente JM ratificó el viernes 10 el andar de su programa económico y aseguró que “es muy difícil encontrar otro registro de tanto crecimiento sostenido” a lo largo del tiempo. En esa sintonía compartió datos que sostienen que hubo subas en las ventas de autos usados y negó nuevamente que haya una crisis en el consumo. Sin embargo, mientras el presidente asegura que existe un “récord de consumo”, los indicadores reales del primer semestre de 2026 muestran números negativos e interanuales en rojo en casi todos los canales. “Nosotros hemos crecido durante los primeros dos años cerca de 10%[1], es decir que a la tasa de crecimiento promedio la hemos multiplicado por cinco veces. Cuando yo le decía a la gente soy especialista en crecimiento económico con y sin dinero, porque sé cómo hacer crecer la economía y bajar la inflación, está claro que fue así. Es muy difícil encontrar otro registro de tanto crecimiento sostenido durante tanto tiempo seguido”, al ratificar que está más que conforme con los resultados de su gestión. JM respaldó esa postura con varias publicaciones que compartió por redes sociales, una muy curiosa, en la que se ve un cine con una larga fila de personas. Eso, según el JM, es una representación lineal de que no existe una crisis en el consumo de la población. Otra sobre las ventas de autos usados que aumentaron 9% interanual en junio. Y también sobre las farmacias que fue el otro segmento que mostró un avance, con una mejora del 2,3% interanual, aunque insuficiente para compensar las caídas observadas en los principales canales de abastecimiento del consumo cotidiano. Sin embargo, hilando fino a ese panorama se observa que los principales catalizadores son los bienes durables y el turismo, mientras que el consumo masivo continúa mostrando señales de debilidad. Ricardo Arriazu, uno de los economistas más escuchados por el Gobierno, advirtió que el consumo está impulsado por el turismo, la venta de autos y motos, y los viajes (como ya fue señalado), rubros que experimentaron aumentos entre el 40% y el 60% en las etapas iniciales de la recuperación y que captaron una parte considerable del gasto. “Por eso la gente piensa que el récord de consumo es un chiste”, expresó. Esos gastos, siguiendo el análisis de Arriazu, se financiaron vía créditos. En esa línea, la CACS señaló que los préstamos crecieron sostenidamente en términos reales hasta fines de 2025, cuando comenzaron a estancarse (ver cuadro 1). El crédito a hogares y familias había mostrado un vigoroso crecimiento durante casi 2 años consecutivos, interrumpido en el último trimestre de 2025, período desde el cual se encuentra estable. Del mismo modo, las tarjetas de crédito y préstamos personales moderaron su crecimiento un poco antes. La leve caída de los últimos meses aporta suspenso a su resolución futura, para conocer si se trata de una detención prolongada o puede ser revertida. Ver informe adjunto.

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